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上海证券:给予风语筑买入评级

上海证券:给予风语筑买入评级
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  • 产品简介:html模版 上海证券:给予风语筑买入评级 2022-04-02上海证券有限责任公司陈?对风语筑(603466)进行研究并发布了研究报告《风语筑一季度订单跟踪专题:旺盛需求初现迹象,疫情影响延后需求落地》,本报告对风语筑给出买入评级,当前股价为23.87元。 风语筑(603

产品介绍:

html模版上海证券:给予风语筑买入评级

2022-04-02上海证券有限责任公司陈?对风语筑(603466)进行研究并发布了研究报告《风语筑一季度订单跟踪专题:旺盛需求初现迹象,疫情影响延后需求落地》,本报告对风语筑给出买入评级,当前股价为23.87元。

风语筑(603466)

公司Q1订单情况符合预期。根据我们首次覆盖报告,我们认为短期(2-3年)公司业务受益于需求端持续旺盛,基本面保持优异。我们认为元宇宙发展将经历三个阶段:G端/B端大型项目及应用推动、BToC应用普及、C端应用及内容普及。G端/B端项目有望率先产生规模化经济效益。元宇宙相关软硬件及基础设施处于发展早期,相关建设成本较高,G端/B端初步尝试拥抱新技术、新业态,尤以G端项目落地速度及进度更快。目前地方政府陆续推出支持元宇宙发展的相关政策,主要目标一是G端元宇宙项目起到示范及指引作用,对经济效益回报诉求较低,二是可通过政府投资吸引民营资本大举进入,推动技术发展。因此G端/B端大型项目有望率先落地并产生较大的新增需求。

根据北京千里马网信科技公司数据,受益于需求端保持旺盛,公司2022年1月、2月中标订单金额同比高增长,统计金额分别4.25亿元、1.08亿元,分别同增110.5%、90.1%;受疫情影响,2022年3月中标订单金额同比下降明显,统计金额为5054万元,同减68.4%。我们认为需求并未消失,而是出现延后。2021年Q1中标订单同比保持较高增速,主要系2020年同期受疫情影响导致订单需求延后,2020年Q2公司中标订单大幅增长至6.51亿元,环增106.6%,明显高于2019年、2021年Q2环比增速,2019年、2021年Q2分别环增13.4%、60.4%。

公司新签订单增速预计影响次年业绩表现,营收确认节奏同时也会受验收开馆时间点外部环境影响(如疫情)。2022年Q1中标订单金额保持较高增速,预计影响2023年业绩表现。2021年Q1中标订单金额为4.19亿元,同增32.9%,但受2022年疫情影响,项目验收开馆时间点出现延后,影响收入确认时间点,预计疫情将对2022年一季报产生影响。

投资建议

公司2022年Q1订单表现符合我们首次覆盖报告预期,公司系G端展馆领域龙头,核心能力为数字技术、内容创意设计及其一体化整合能力,未来3年受益于政策支持下的不断增加的数字创意体验空间建设需求,基本面预计将保持优异。同时公司积极迭代并创新商业模式,中期存在业绩弹性空间,长期具有升格为平台型公司的潜能。我们预计2021-2023年公司实现归母净利润分别为4.54亿元、5.7亿元、7,kb88凯时在线平台.75亿元,分别同增32.5%、25.7%、35.8%,对应EPS分别为1.08元、1.35元、1.84元,对应估值分别为21.1倍、16.8倍、12.4倍。维持“买入”评级。

风险提示

元宇宙行业发展不及预期、政策支持力度不及预期、行业竞争烈度加剧、公司新签订单不及预期、公司回款不及预期并产生超预期的坏账损失等风险、统计订单金额和实际订单金额存在差异导致分析结论失真的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华西证券赵琳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达92.19%,其预测2021年度归属净利润为盈利4.76亿,根据现价换算的预测PE为21.12。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级5家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为37.02。证券之星估值分析工具显示,风语筑(603466)好公司评级为3.5星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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